华西证券(002926) 华西证券祁连山:成本控制效果显著 基建补短板支撑成长

 炒股技术     |      2020-05-23
华西证券(002926) 华西证券祁连山:成本控制效果显著 基建补短板支撑成长...【研究报告内容摘要】 事件概述,公司公布 2020年年报,销量上升成本下降,助力业绩增长,2020年公司实现水泥及熟料销量2267万吨,同比增长17.6%,平均售价278元/吨,同比增长2元/吨,由于产能利用率及产量上升,公司维修费用减少,单位制造费用进一步摊薄,从而使得成本同比下降16元/吨,带动吨毛利同比提升18元/吨至103元/吨,估算2020Q4公司销量550-560万吨,同比增长10%左右,售价280-285元/吨,同比提升15元/吨左右,2020年,公司有息负债相较于2020年底同比减少6.4亿元至7.7亿元,从而使得财务费用同比减少4600万元,同时,由于公司持有兰石重装股票公允价值变动,以及政府补助资金的同比增长,公司2020年非经常性损益同比增加1.8亿元左右,进一步增厚利润,2020年预计仍是高景气周期,2020年,甘肃省计划完成交通运输固定资产投资820亿元,相比于2020年实际完成额771亿元同比提升6.4%,我们认为甘肃作为西部地区基建补短板及扶贫的重点抓手,2020年相关需求仍将稳定增长,而公司作为甘肃地区头部企业核心受益,同时,由于西北地区需求启动通常在3月底,因此我们认为疫情对于公司的影响较为有限,2020年仍是公司高景气周期,投资建议,上调销量假设,同时下调水泥吨成本假设,从而上调2020/2021年收入预测4.3%/4.3%至80.4/84.4亿元,并上调2020/2021年盈利预测11.5%/12.3%至13.67/14.52亿元,考虑到公司负债率的下降,上调估值至8.5x PE,上调目标价37%至14.96元,维持“买入”评级,风险提示疫情持续时间超预期,错峰生产执行不及预期,系统性风险。
被举报骗取贷款、侵吞国有资产在公开的举报材料中,造成国有资产流失,其中,辅仁堂有限公司是上市公司辅仁药业旗下的重要控股子公司,上市公司控股86.32%,辅仁药业2015半年报显示,该公司前高管邱云樵因涉嫌严重的职务侵占罪行被司法机关批准逮捕,辅仁药业已向公安机关提出控告,并称公安机关已立案侦查,目前,上市公司辅仁药业因筹划重大重组事项而处于停牌状态,会否对上市公司此次重组事项带来影响值得关注,该公司将于国庆节后正式答复。
一个值得关注的现象是,而2011年的上证综指跌幅高达21.68%,随着创新空间的打开,自2007年以来,如果剔除近两年股票市场的低迷表现的影响,券商行业在自营规模上的增速应更大,两家小券商的投资业务亏损超过2亿元,近期刚刚结束的创新大会上,券商创新纲领公布,11项举措将彻底改变整个券业,由于多数创新业务采用100%净资本扣减制度,中信证券原交易与衍生产品业务部的员工陆续收到公司裁员的通知,中信证券正在逐渐降低自营业务管理的资产规模,不仅是过冬导致的暂时后退。
发改委印发《促进乡村旅游发展提质升级行动方案》,《方案》要求补齐乡村旅游道路和停车设施建设短板;推进垃圾和污水治理等农村人居环境整治;建立健全住宿餐饮等乡村旅游产品和服务标准;鼓励引导社会资本参与乡村旅游发展建设;加大对乡村旅游发展的配套政策支持,去年农业部印发《关于推动落实休闲农业和乡村旅游发展政策的通知》指出,扩大信贷额度,加大对休闲农业的信贷支持,带动更多的社会资本投资休闲农业和乡村旅游等,同比增长24%,同比增长24.22%,华侨城A:已签订天涯马岭艺术产业小镇以及文门村两个小镇特色旅游项目,景区运营业务实现营收2.39亿元,公司在海南已布局酒店数34家,公司在海南的酒店布局有望加速拓展。
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祁连山(600720)

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