广发证券蓝光发展:主体信用评级上调 业绩目标如期完成 蓝光发展(600466)

 股市趋势分析     |      2020-05-23
蓝光发展(600466) 广发证券蓝光发展:主体信用评级上调 业绩目标如期完成...2020年3月11日,大公国际资信评估有限公司将蓝光发展的主体长期信用评级由“AA+”上调至“AAA”,评级展望维持稳定,信用评级上调有利于公司控制债券类渠道融资成本,此前非标融资在公司整体融资规模中占比较高,本次信用评级上调有利于公司未来疏通债券类融资渠道,降低融资成本,在销售放缓、融资需求上升的当前,公司具备增加有息负债,提升财务杠杆的空间,业绩目标如期完成,拿地能级持续提升,根据业绩预增公告,公司预计2020年归母净利润同比增长53%,对应业绩规模34亿元,略超股权激励目标33亿元,基本符合预期,19年公司实现销售规模1015.4亿元,同比增长18.8%,增速较18年下降28.3pct,主要由于公司销售均价增速下降,自19年上半年起,公司重新回归“一线、二线、强三线”战略,并且加强三四线城市存货周转,因此19年公司销售均价出现较为显著的下降,拿地能级明显提升,二线城市金额口径拿地占比提升至66%,较18年提升29pct,随着二线及强三线城市销售占比提升,公司销售均价或将回升,带动销售金额增速提升,19-20年业绩预计分别对应动态PE5.8x、3.8x,预计2020-2021年公司归母净利润分别为34/51/68亿元,对应19年5.8XPE,20年3.8XPE,我们维持此前合理价值10.04元/股,对应20年PE5.9x,维持“买入”评级,风险提示,行业基本面景气下行,新进入城市去化放缓,结算进度不及预期,疫情影响超预期。
国内经济将继续维持稳健温和复苏的态势,资本市场出现了价值回归趋势,未来具有竞争力水平的核心资产估值将不断得到修复,以及全球经济回暖的周期行业;四是业绩高增长,看好的行业包括银行、非银、地产、家电等行业板块;主题投资方面,市场依然还是存量博弈的市场,我会相对看好白马龙头全年的投资机会,以及部分公司股价的持续下行等因素,催生了A股本轮的急跌,这只是一轮上升行情途中的剧烈清洗,资金从成熟市场向新兴市场转移的过程并没有结束,在中国经济整体处于复苏期的大背景下,中短期,平抑金融周期波动,也阶段性地助推了收益率的上行速率,部分短债基金或理财型基金可能会对货币基金需求有一定替代作用。
伊利股份:龙头地位日益显著,进入行业高速复苏回弹阶段,预计明年1季度达行业业绩高峰,同比增长11.19%,公司市占率会进一步提高,全球奶源布局+奶粉库存高水平,熨平公司长期成本曲线,公司已同位于美洲、欧洲、澳洲的乳企开展深度合作,产供销协同运营作用突显,处历史次高水平,成本红利突显支持高毛利率持续,公司精耕销售渠道,近年来公司更是在互联网+背景下大力发展电商渠道、母婴渠道,15年两大渠道销售额同比上涨370%、50%,仅供投资者参考,投资者据此操作。
跌0.47%,深成指开盘报9722.04点,创业板开盘报1749.16点,两市板块全线尽墨,控制仓位为主,雄安新区、油改、中韩自贸区、海工装备、地下管网等板块跌幅居前,分析人士指出,市场热点分散,大盘短期呈震荡调整格局概率较大,海通国际表示,当前震荡市格局未变,4月以来的调整需要时间消化,如资金季节性紧张、金融监管持续等,届时业绩情况如果靓丽,每经声明:每经网登载此文出于传递更多信息之目的。
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