长安汽车(000625) 华西证券长安汽车:整体产销承压 福特主力爬坡

 股市趋势分析     |      2020-05-23
长安汽车(000625) 华西证券长安汽车:整体产销承压 福特主力爬坡...【研究报告内容摘要】 事件概述 公司发布2020年2月产销快报:公司单月汽车批发总销量2.9万辆,同比减少73.7%,环比减少78.6%,公司前两月累计销量16.3万辆,同比减少34.8%,公司自主品牌长安乘用车及美系合资长安福特目前处于产品周期上行期,叠加各地方政府陆续颁布新政刺激消费,首购需求释放、替换需求回升,公司销量有望迎来阶段性爆发领先行业实现正增长,展望未来:自主盈利向上,福特国产林肯加码 短期内,公司产品周期仍处上行期,疫情对公司整体销量影响有限;展望未来,公司聚焦两大核心资产,向上拐点趋势不变:1)长安自主2020年重点新车型包括逸动Plus及Uni-T,UNI是长安自主第三次创业创新开启的全新高端系列,UNI-T作为该系列首款车型,预计6月正式上市,动力、内饰及科技方面优势明显,具备爆款潜质,且UNI系列在未来1-2年内计划推出4-5款车型,继Plus系列后进一步优化产品结构,驱动长安自主销量持续增长;同时,新一代蓝鲸动力自主发动机配套比例及配套车型数量有进一步渗透空间,实现单车降本,驱动长安自主盈利持续向上;2)长安福特在产品周期重振、战略多维调整、林肯国产化驱动下,品牌重塑,逐步实现销量修复,未来重点关注长安福特新产品周期及林肯国产化:a.2020年12月上市的福特锐际在翼虎基础上全面升级,预计2020年贡献3-5千辆月销;b.福特本部2020Q2推出全新中大型SUV探险者,继续丰富在华产品组合;c.林肯国产化落地,预计2020年3月第一款SUV冒险家上市,2020Q2及H2分别推出飞行家/航海家,消费升级驱动豪华车市场稳步增长,预计国产林肯2020年贡献4-5万辆销量,公司资产结构优化,2020年轻装上阵 1)2020年12月4日,公司发布公告长安新能源拟引入战投,推动国企混改,增资扩股计划完成后,公司持有股权比例将降至48.9%,财务出表后预计2020年公司减亏约3亿元;2)2020年1月1日,公司发布公告长安PSA50%股权计划全部转让给前海锐致,转让金额16.3亿元;PSA股权变现的同时,预计2020年公司减亏约11亿元;3)我们认为,公司坚定贯彻16字方针中的“变现改革”,逐步剥离或出清亏损资产,优化资产结构,实现财务减负,2020年轻装上阵,投资建议 乘用车行业短期销量承压,“刺激政策+首购释放”双重逻辑驱动销量回暖,公司战略聚焦两大核心资产,业绩反转在即:1)长安自主通过第三次创业产品周期上行,量价齐增;2)长安福特底部向上,边际改善逐步兑现,长期来看,公司与一汽、东风深度绑定,通过设立T3科技平台向电动智能化转型升级,风险提示车市下行风险;老车型销量不达预期;新车型上市不达预期;公司降本控费效果不达预期;长安福特战略调整效果不达预期。
二叔已经从最初投资的5万元变成了现在的5000万,1983年的时候,见证了深圳的整个发展史,二叔当时也跟着众多投资者一起,其二香港的房价非常地贵,而深圳当时的房价大幅低于香港的房价,98年国内取消了单位福利房的分配,到2001年年底的时候,逐渐回到二叔的成本价然后开始获利,一直到了2007年上证指数见顶的时候,再加上二叔后来在其他的一些股票上的投资,二叔的贵州茅台依然没有卖出,这个时候政府开始了4万亿的投资,二叔以 10多年的股市经验判断大盘已经处于底部区间。
中粮生化:业绩高增长,静待国改落地 类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:吴立 日期:2020-07-18 事件: 公司公布半年度业绩预增公告,预计上半年实现利润1.95亿元-2.45亿元,同比增长1514.24%-1928.15%,产品价格上涨、财务费用降低和补贴带动半年报业绩高增长,上半年,公司业绩高增长原因有三:首先是在柠檬酸、DDGS等产品价格上涨的同时,公司加大主要产品的市场开发,使产品销量和毛利增长;其次,公司不断优化融资结构,使财务费用降低;第三,公司收到木薯燃料乙醇补贴等补助资金,其中收到木梳燃料乙醇补贴17096万元,收到财政部拨付的中央企业处置僵尸企业工作专项补助资金共计人民币5005.64万元,合计22101.64万元,与此同时,公司上半年计提了5894万元的流动资产减值准备,拖累了公司业绩增长,玉米燃料乙醇行业迎来产业发展拐点 玉米燃料乙醇近年盈利不足为政策导致,临储导致玉米价格高企抬升燃料乙醇成本,随着国家玉米政策转向,燃料乙醇迎来发展拐点,另一方面,国家对燃料乙醇行业的发展也从限制转变为鼓励,2020年底,《生物质能发展十三五规划》指出到2020年燃料乙醇产量达400万吨,较目前230万吨增长近一倍,我们认为,2020年将是玉米燃料乙醇行业拐点,有望迎来量利齐升! 改革有望加速:一是降本增效放利润;二是股权激励;三是资产注入,首先,中粮集团利润考核的转变将进一步推动公司降本提效释放利润;其次,公司股权激励有望落地,以优化公司激励机制提升管理效率;第三,公司作为中粮集团纯正的玉米深加工A股上市公司,有望成为中粮集团整合旗下生化资产的平台,我们认为,未来中国粮油控股的玉米加工业务资产存在注入公司的可能性,打开公司市值空间,预期2020/18/19年,公司归母净利润为4.80/5.81/6.55亿元,EPS为0.50/0.60/0.68元,给予18年30倍估值,目标价18元,风险提示:1、政策变更;2、石油和玉米价格不及预期,南方财富网微信号:南财。
也出现了量能的萎缩,所以玉名认为目前市场的上涨就是节前的红包预期以及大跌之后的反弹而已,随着调整时间的延长,各路资金都在重新评估,都是一个因素,美股也是1月份创纪录大涨后的跳水,A股银行、地产也是板块集体大涨20%之后的调整,人民币汇率更是如此,这也是为何跳水这么猛,玉名认为这样的情绪宣泄之后,2.9日早盘有80多点的缺口,即便是2015年8月下旬股灾时的大缺口也是回补了的,已经是市场群体性风险,这并不是说靠理性分析,是一种资金层面上的极度恐慌,以及重估。
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