国海证券横店影视事件点评:下沉市场观影需求不变 文化产业布局不停歇 横店影视(603103)

 配资技术大全     |      2020-05-23
横店影视(603103) 国海证券横店影视事件点评:下沉市场观影需求不变 文化产业布局不停歇...【研究报告内容摘要】 事件: 横店影视发布年报:2020年公司营业总收入28.14亿元,同比增加3.27%,归母净利润3.095亿元,同比减少3.48%;公司拟以2020年年底总股本6.342亿股,每10股派发现金红利1.71元,业绩符合预期,单季度看,2020年第四季度公司利润改善显著,2020第一至第三季度公司归母利润分别为1.59亿元/0.14亿元/0.87亿元,由于档期因素带来季度性业绩波动,得益于国庆档票房增长,2020年第四季度归母利润0.49亿元,实现扭亏,自2020年第二季度至2020年第三季度的六个单季度中公司归母利润增速均同比下滑,2020年第四季度实现2107.9%的增长,利润改善显著,非票部分,高毛利率的广告收入增加5%,2020年公司实现非票收入7.52亿元,卖品及广告业务毛利率分别为77.38%、99.95%,公司继续整合广告业务,做大银幕广告,拓展广告新阵地,提高广告附加值,资产联结影院为主,票房市占率3.64%;自营367家影院中三四五线城市占比70%,渠道继续下沉2020年底公司拥有已开业影院451家,公司已开业影院总银幕2780块银幕; 2020年公司新开53家影院,自营为主模式利于标准化的打造,也利于公司提升对客户及供应商的议价能力;公司成立初期在业内率先提出建立标准化管理的运营体系,经过多年的发展,公司已具备现代一流连锁服务企业特质,拥有完善运营标准体系,统一的经营策略,更利于快速的跨区域扩张进而形成规模效应提升品牌影响力,盈利预测和投资评级:维持买入评级公司作为三四线院线头部企业,仍将受益于三四线及下沉市场票房增量,院线的核心为行业的单银幕产出拐点,其拐点取决于票房增速以及新增银幕数,2020年全国银幕总数6.98万块,新增9708万块,影院1.24万家,全国分账票房594.52亿元,单银幕产出85.19万元,票房增速未超过银幕增速,年度的单银幕产出拐点未现,通过进一步整合提升公司核心竞争力,我们预计2020-2022年公司归母净利润3亿元/3.49亿元/4.09亿元,对应最新PE分别为35倍/29.7倍/25.3倍;目前院线受疫情影响,2020年一季度行业观影数据下滑,但由于不可抗击因素影响带来短期行业下滑不改长期发展趋势,头部影投企业有望借助资本运作平台在行业低谷期扩大市占率,公司依靠横店系的品牌优势以及资金储备等优势,也将不排除通过并购方式优化战略布局,壮大影院规模,短期季度性的业绩波动不改公司长期发展趋势,进而我们维持公司买入评级,伴随疫情控制,线下观影需求有望回暖,原定春季档影片重回影院定档,有望带来后续的票房增长。
太阳纸业将发行12亿元的可转债,债券代码为128029,配售代码为082078,原股东在2020年12月22日参与优先配售时需在其优配额度之内根据优先配售的可转债数量足额缴付资金,申购简称为太阳发债,每个账户最小申购数量为10张,太阳发债上市时间: 太阳纸业公司发布公告,发行12亿元可转债,每10张为一个申购单位,原股东优先配售日和网上申购日为12月22日,那么,太阳发债上市中签可以赚多少? 我们了解了太阳发债的申购指南和预计上市时间,一旦出现破发就不好说了。
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