国金证券(600109) 国金证券春风动力:顺应欧美消费升级 春风动力“春风得意”

 配资技术大全     |      2020-05-23
国金证券(600109) 国金证券春风动力:顺应欧美消费升级 春风动力“春风得意”...【研究报告内容摘要】 全地形车是欧美消费升级典型场景,全球千亿蓝海待挖掘,全球全地形车年销量超过90万台,市场规模近千亿元,70%的市场主要集中在北美地区,终端用户为娱乐玩家,美股十年十倍A 股映射,全地形车龙头受益欧美消费升级,美国Polaris占全球全地形车行业52%的市场份额,2020年公司收入473亿元,净利润23亿元,近10年收入复合增速16%,净利润复合增速13%,市值超过360亿元,2009年以来Polaris 股价实现10年10倍增长,其增长核心驱动力来自全地形车和大排量消费摩托车在欧美地区的快速普及,A 股映射春风动力,依靠自有品牌CFMOTO 全面拓展欧洲、北美和中国市场,目前市场份额2%,未来将受益于全球全地形车和大排量摩托车渗透率提升和市场份额扩张,国产全地形车寡头,自主品牌实现全球化输出,春风动力成立30余年,专注于大排量摩托车和全地形车研发、生产、销售,掌握大排量水冷动力核心技术并自建品牌CFMOTO,国产全地形车寡头,公司全地形车业务毛利占比68%,以出口欧美市场为主,公司依靠高性价比、服务优势和逐渐完善的经销商网络布局,海外市场份额快速扩张; 大排量摩托车毛利占比27%,公司拥有持续打造爆款车型能力,打造了250NK 和450NK 系列爆款车型,公司与奥地利著名摩托车品牌KTM 合作建厂,将提升公司品牌影响力,国内发展空间较大,复盘过去十年,Polaris 单季度收入增速与美国GDP 单季增速呈现较强的相关性,可根据美国GDP 变化前瞻全地形车行业景气度,投资建议与估值 预计19-21年公司净利润1.84/2.71/3.73亿元,同比增长53%/48%/37%,EPS 分别为1.37、2.02和2.77元,PE 为31、21和15倍,给予公司2020年30倍PE,对应81亿合理市值,6-12月目标价60.7元,给予“买入”评级,风险提示 欧美疫情恶化超预期;进口摩托车关税取消风险; 2020年8月18日,限售股解禁风险;股权质押风险;中美贸易战恶化风险;汇率波动风险。
近期A股市场低迷,从参与打新情形看,从短期来看,投资者可以考虑买可转债,亏损的概率很小,但有一个地方却很热闹,克来机电本次发行1.8亿元可转债,成为2020年11月以来最低中签率,国证转债指数现在是124点,网上打新的投资者是热情高涨,睿远基金在今年11月以来申购的可转债中,睿远基金合计28只产品获配223.4万元。
截至记者发稿,华夏中证央企ETF募集规模为158.87亿元,ETF主要在场内交易,可以通过股票或者现金的方式认购,央企结构调整指数采用定性+定量相结合的方法,成份股以细分行业龙头为主,而定量指的是五大选股因素,央企结构调整指数包含55.12%的战略新兴产业权重,近期,这为中国指数化投资市场提供了新机遇,随着市场主动获利减少、机构投资者占比的攀升、公募FOF及养老金等长期资金的增多、银行理财产品工具化配置需求增大,以及获取阿尔法收益难度的增加,明年将会在ETF品种及服务上进行升级。
被湖南养天和大药房企业集团有限公司诉至法院,宣布暂停执行药品电子监管码的有关规定,一位不愿具名的知名批发企业内部人士认为,通过电子监管码规范药品流通并没有错,2月24日上午,记者在这份声明中看到,建议全面取消对制药企业、批发企业和零售药店的相关扫码,进行市场化运作,但业界一个共识是,药品电子监管码的暂停并不意味着废除,根据CFDA发布的2015年第1号公告,广东丽峰药业有限公司董事长黄雪峰此前也告诉记者,光一台扫码机就需要2700元~3500元。
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