平安证券联美控股:兆讯传媒分拆上市 推动公司价值重估 联美控股(600167)

 配资技术大全     |      2020-05-23
联美控股(600167) 平安证券联美控股:兆讯传媒分拆上市 推动公司价值重估...【研究报告内容摘要】 兆讯传媒拥有强大护城河,且财务指标极优:兆讯传媒是专业的高铁数字媒体综合运营商,主要运营全国铁路车站数字媒体广告,收取客户广告费,截至2020年6月30日,兆讯传媒已实现覆盖全国29个省/自治区/直辖市,超过500个签约站点,6000余台数字媒体资源的全国广告媒体网络,在高铁传媒领域处于领先水平,公司与路局签署合同均属于长期排他合同,具有较强的垄断性,护城河极强,2020年前三季度,兆讯传媒实现营收3.04亿元,净利润1.24亿元,净利率高达40.77%,且目前资产负债率仅8.93%,财务指标极优,分拆上市将实现双赢,推动公司价值重估:联美控股主营清洁供热业务,相关业务利润贡献占比约90%,市场主要将其作为公用事业进行估值,目前公司PE18倍,高铁传媒业务被明显低估,目前传媒广告行业PE为46.34,以最具代表性的分众传媒为例,最新PE为41.65,我们以40倍估值以及兆讯传媒2020年承诺的1.89亿元扣非归母净利润计算,兆讯传媒分拆上市后估值有望达75亿元,价值显著提升,另外分拆上市后,上市公司将聚焦清洁能源的规模化利用,做大做强清洁供热主业,投资建议:我们维持公司2020-2021年归母净利润预测分别为15.92、18.71、21.73亿元,同比分别增长20.9%、17.5%、16.1%,对应PE分别为18.1、15.4、13.3,公司供暖主业稳健增长,且公司各项财务指标位居上市公司前列,兆讯传媒分拆上市将显著提升公司价值,基于此,维持公司“强烈推荐”评级,风险提示:1)分拆上市进展不及预期:如果兆讯传媒分拆进度较慢甚至失败,将影响公司价值重估;2)供暖项目建设进度不及预期:目前政府对项目审批趋严,公司项目存在因审批进度变慢而低于预期的可能;3)供暖外延扩张低于预期:供暖业务区域壁垒较强,因此公司存在外延扩张不及预期风险;4)新冠疫情对公司供汽业务产生影响:公司有部分工业蒸汽项目,新冠疫情的爆发将对工业生产产生影响,进而对公司业绩产生影响。
AC-Hib三联苗稳定增长,贡献6个亿左右净利润,公司代理的4价HPV疫苗自2020年5月获批之后,默沙东的四价HPV疫苗接种年龄为20-45岁,进一步扩大了疫苗接种的覆盖年龄,HPV疫苗市场整体向好,我们假设16-26岁女性选择接种九价HPV疫苗,将大大增加公司业绩弹性,在研产品丰富,上市进度有望大大加快,出厂价预计300-400元/针,若分别以1%、3%、5%、10%的接种率估算,在价格和灵敏度方面均优势明显,将会对罗威特有明显的替代作用,若以国内价格1000元/3剂计算,市场空间超过20亿。
李婷沙县小吃、盱眙小龙虾、青海兰州拉面在这些街头巷尾常见的连锁餐饮小吃店中,事实上数年前,由沙县政府主导下,年营业额接近70亿元,实现年营业收入500亿元,而接线人员以相关负责人不在、其他转接需要实名制为由婉拒了记者采访,对于沙县小吃整合上市存在的问题,草根特色明显,正大集团的入伙被高剑峰视为是双赢之举,但他认为正大集团在管理和上游供应链方面的经验,他表示,正大集团的相关产业链条上也将由上游供应链延伸到零售终端门店。
清偿方式变更为全部现金清偿,实际到会债权人348家,五年后,持股的只有林和平和另外三位兄弟林和狮、林荣河、林国强,并注册了富贵鸟商标,从2011年到2013年,在富贵鸟六年的港股生涯中,自2020年中期财报后,停牌前,富贵鸟仍然背负着超过30亿元的债务,富贵鸟以1000万美元战略投资P2P平台共赢社,此外。
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