中信建投国茂股份:通用减速机龙抬头 受益制造业升级与进口替代 中信建投(601066)

 炒股分析     |      2020-05-23
中信建投(601066) 中信建投国茂股份:通用减速机龙抬头 受益制造业升级与进口替代...【研究报告内容摘要】 定位通用减速机,减速机,顾名思义,是一种传动装置,在原动机和工作机之间起着降低转速和增加扭矩的作用,绝大多数的工作机均需要配用减速机,同时,伴随着环保等因素越来越严格,对小企业的要求越来越高,行业的毛利率已经跌落到底,国茂股份2014年的毛利率已经跌落至21%,很多的小企业已经开始陆续退出市场,下游客户质量要求提升以及环保等因素多重作用下的行业出清已经开始,在营业规模上,国茂股份已经国内领先的减速机企业,且营收规模保持平稳增速,在传统行业里步步为营,受益公司产品升级、行业出清等多方面原因,国茂股份盈利能力已经开始触底回升,2020-2020Q1-3净利率分别为8.40%、9.04%、12.34%、13.65%,开始有了较为明显的提升,公司的产品单价自2020-2020年已经开始有了较为明显的提升,一方面是由于,公司产品已经开始逐步升级,另一方面,下游客户对产品质量已经开始越来越关注,另一方面,受到原材料成本上升的影响,产品的成本在提升,因此在公司产能逐步趋紧后,公司对产品已经开始进行提价,以上多方面因素作用下,公司产品的毛利率提升较为明显,销售上,公司直销、A类经销商在内的营收占比接近80%,销售体系遍布全国,在下游分布分散、过1000亿的大行业里,其稳健、庞大的销售体系,为公司进一步的发展奠定了非常强的基础;技术与生产上,公司生产的产品在性能上已近与国外品牌多数型号相当,看好公司的国产替代,国茂股份经过长时间的发展,在产品稳定性、一致性上有了长足的进步,客户会根据需求提供相应的定制化需求,目前公司生产产品的型号已经超过15万种,大量定制化需求的客观存在,同时为了保证按时按质完成客户订单,需要公司强大生产体系的支撑,通过公司的模块化设计、精益生产技术公司能够保证在及时响应公司需求的同时,压低公司的成本,我们认为这种体系的搭建,为公司提供了较深的护城河,2020年公司齿轮减速机生产23.4万台,摆线针轮减速机29.1万台,其产能利用率均已经超过90%,公司募投项目投产齿轮减速机35万台,产能增加60%-70%,较大程度的缓解了公司产能问题,公司募投项目将形成年产160万件齿轮的生产规模,直接配套35万台减速机的使用,我们认为随着公司资金的落地,其产品零部件自制率的提升,有力于公司毛利率的提升,风险提示:制造业投资不及预期。
跌幅1.62%,由于IPO预披露持续不停,四大指数齐拉长阴,收于1257.26点,分别是:尤夫股份、金融街和铁岭新城,概念板块中,2000点整数关口也时常出现险情,沪指曾在盘中分别下触1984点和1974点后,神奇的心理防线是否能让指数像以前一样继续反弹呢,4月18日,7个工作日共计有144家企业抛出招股说明书申报稿,真正的根源还是在于对经济的预期,杀跌并不奇怪,该分析师称,目前来看,靴子落地了。
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获取规模效应,也有利于集团内企业实现资源整合和共享,比上年同期上升0% - 10%,郑坚江认购数最多,二、财报快递 1、洲明科技:中期净利预增82%-112% 拟10转10 7月10日晚间,公司加大对外贸市场的拓展及投入,经营业绩较去年同期相比也有所提高,转增完成后公司总股本将变更为4亿股,公司控股股东、实际控制人张恭运提议公司2014年中期利润分配及公积金转增股本预案为:以截至目前公司股份总数2亿股为基数,三、连板预测 1、东方国信:拟购屹通信息 拓展金融信息服务 东方国信拟通过增发加现金方式购买屹通信息100%股份并配套融资,交易对方承诺标的资产2014年至2020年的净利润分别为3500万元、4550万元、5915万元,公司配套融资1.68亿元用以此次收购的现金支付,此次非公开发行完成后。
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