华西证券华兰生物:血制品去库存完成 四价流感疫苗高速放量 华兰生物(002007)

 炒股分析     |      2020-05-23
华兰生物(002007) 华西证券华兰生物:血制品去库存完成 四价流感疫苗高速放量...【研究报告内容摘要】 2020年四价流感疫苗高速放量,静丙加快去库存,公司发布2020年业绩快报,实现收入37.00亿元和归母净利润12.83亿元,分业务来看,疫苗业务实现收入10.5亿元,贡献归母净利润2.9亿元,主要是因为4价流感疫苗放量,估计全年销量超800万支,实现收入超9亿元,核心产品白蛋白和静丙的收入增速估计分别为10%、60%,静丙收入大幅度增长,去库存基本完成,2020年血制品行业去库存,恢复至供需平衡,2020年以来血制品行业由于血浆量太快导致供过于求,血制品进入去库存周期,2020-2020年采浆量复合增速仅6%左右,终端需求保持10%左右增长,库存逐步消化,恢复至供需平衡,2020年三大千吨级血制品企业均业绩向好:天坛生物、上海莱士、华兰生物的采浆量估计分别约1700吨、1200吨、1100吨,占全国采浆量的比例约44%;血制品收入增速分别为20%、44%、10%,净利润增速分别为21%、35%、10%,三大龙头的收入和净利润增速都出现显著回升,印证了血制品行业库存逐步消化的逻辑,疫情导致2020年采浆量减少,行业出现供不应求,受到疫情影响,估计湖北以外地区在3月份恢复采浆,湖北可能要延后到6月左右,且恢复采浆后估计需要半个月才能恢复至正常采浆水平,中性估计2020年采浆量约8379吨,下滑8%;乐观情况下如企业加大采浆力度有望达到8810吨,下滑3%,考虑到静丙和白蛋白在新冠疫情防治中发挥了重要作用,临床认知度进一步提升,需求持续增长,血制品将迎来供不应求,风险提示 新冠肺炎疫情导致采浆量低于预期;产品价格波动风险。
大东方等涨停,比亚迪、北汽蓝谷等大涨逾8%,中通客车、亚星客车等跟随大涨,消息面上,其中,针对市场普遍关注的补贴问题,今年新能源车补贴不会大幅退坡,而且将推动出台多个相关产业政策,有市场人士预测,新能源汽车产业链有望迎来一波新的投资机遇,中信证券指出,预计2020年总量有望超市场预期,重点推荐各环节的龙头企业,基于我们对行业政策环境回暖的判断,考虑投资标的业绩持续性,尤其是能够进入全球供应链的企业。
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