长城证券贵州茅台公司动态点评:换帅加速改革 开启增长新时代 贵州茅台(600519)

 炒股分析     |      2020-05-23
贵州茅台(600519) 长城证券贵州茅台公司动态点评:换帅加速改革 开启增长新时代...事项:3月4日公司公告,根据贵州省人民政府相关文件,推荐高卫东同志为贵州茅台酒股份有限公司董事、董事长人选,建议李保芳同志不再担任公司董事长、董事职务,前期人事调整告一段落,未来走向新的阶段,回顾本轮的茅台人事调整,从2020年5月开始到2020年3月,在这将近3年的人事调整中,从茅台集团到茅台股份,各子公司到各部门和车间均有所涉及,同期,李保芳加大营销体系改革,打造透明化渠道,稳定渠道价格,同时构建“双轮驱动”战略,茅台酱香系列酒19年冲破百亿大关,从今年2月底开始,涂华彬、王晓维接任茅台酒股份公司副总经理,随着高卫东接任茅台董事长,高层调整完毕,我们预计茅台前期的人事调整结束,未来将开启新的时代,新帅年少有为,提价和营销改革值得期待,年初由于疫情的影响,茅台终端出货受到影响,批价有所回落,随着疫情渐入尾声和新任管理层的就位,未来茅台提价动作值得期待,由于受疫情影响,终端消费需求无法完成释放,茅台在这期间完成管理层的更替,或更将有利于下半年各项工作的过渡和推进,平滑人事变动带来的波动影响,茅台凭借强大的品牌护城河以及直营占比的不断提升,在新任管理层的推动下,有望加速改革,在行业挤压式增长的背景下,期待茅台在头部价格带更快地释放增长潜力,我们预计其估值水平有望进一步提升,盈利预测与投资建议,我们预计2020-21年,公司营业总收入为887、1041、1218亿元,归母净利润为420、498、590亿元,EPS分别为33.5、39.7、47.0元/股,对应PE分别为34、28、24X,考虑到新任管理层就位后,预计公司会进一步加速营销体改革,并强化了提价预期,叠加疫情加速行业集中度提升,公司基本面大概率持续改善,我们给予20年PE33倍,对应的目标价为1310元,维持“推荐”评级,风险提示:飞天茅台放量不及预期,宏观经济增速放缓导致需求疲软,食品安全事件。
市场受到环保限产放松传言影响,有望在市场情绪宣泄过程中形成更高的投资价值,限制其供给量的主要是工艺难度而非环保限产,两大技术难点,格式反应和腈胺化反应,大量含氰废水的处理直接抬高了小厂家的生产成本,在这两关键步骤上的竞争优势才是利尔在草铵膦上一骑绝尘的主要原因,受限产影响的主要是河北威远和河北瑞凯两个厂家冬季的产量,影响不大,保守估计2020年公司草铵膦销量1.6万吨,氟环唑吨完全成本22万元,在充分考虑产品降价以及销量打折的情况下,3、广安项目将有更多项目增量,这部分新产能预期在2020年下半年和2020年陆续投建。
有私募告诉记者,今日收盘,还差一个涨停板就实现了10倍翻番,今日两市成交额突破万亿元,近300只个股涨停,而《每日经济新闻》记者注意到,比沪指涨得更猛的还有期权,从期权买卖方向来看,而期权本身存在的杠杆效应,上一轮牛市,2015年,而三大商品交易所已在争相备战新品种,期权交易者的热情或将再度被点燃,虽然近期上证50及50ETF期权在不停上涨,也就是说。
百川资讯稀土分析师杜帅兵表示,但是卓创资讯分析师向记者表示,就国内市场来看,商务部在取消钼出口配额基础上,中国毫无竞争优势,但是整体而言对于市场提振作用不大,因为出口量占总产量不到10%,SH)、厦门钨业(600549,北方稀土相关人士对《每日经济新闻》记者如是说,但是取消出口关税是正向信息,如果出口关税得以取消,去年。
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