中信建投涪陵榨菜:调整期布局未来 深蹲后静待业绩反弹 中信建投(601066)

 股市配资知识     |      2020-05-23
中信建投(601066) 中信建投涪陵榨菜:调整期布局未来 深蹲后静待业绩反弹...核心观点:2020为调整之年,主要推进渠道下沉与去库存公司2020年降速调整,①解决2020年积压的库存,至2020H2时,公司渠道库存已经恢复至1-1.5个月的正常水平;②推进渠道下沉,至2020H1,公司已经覆盖约1100个县级市场,新增的600个市场中,约500个是县级市场,2020年,公司受益于低库存、渠道调整、新品培育等多重因素,业绩有望重回高增长,对比国外,我国人均榨菜消费量分为日本、韩国的4.18%、30.18%,人均榨菜消费额则分别为日本、韩国的1.66%、10.72%,量价的可提升空间较大,从竞争格局来看,榨菜行业的集中度提升主要是由龙头品牌“乌江”带动,10年市占率涨幅达19pct,龙头已经奠定绝对优势,激励+品牌+原料,三维度构筑公司“护城河”①公司管理层稳定且经验丰富,核心管理层有公司股权,激发管理层参与公司经营管理、扩大收益的积极性;②公司品牌为细分行业第一,公司早期广告营销,后期聚焦地面推广,实现品牌全国化;③公司所在的涪陵区占榨菜原材料青菜头产量40%以上,地理优势明显,同时,公司借助原料采购加工模式+大容量窖池,降低原材料价格波动风险,长期空间来自渠道下沉与新品培育①渠道下沉:公司2020年时将办事处由37个裂变为67个,同时扩大销售团队,全年计划增加600人左右,根据公司的目标,全国可开发的市场仅1500个,意味着2020年公司的市场开发将达到400个左右,新经销商逐渐成长后将成为公司收入的增长动力之一,②新品培育:公司在榨菜产品外进行了多元化布局,其中泡菜产品具备较大发展潜力,从行业来看,我国泡菜市场规模在2020年时已经达到554.4亿元,远超榨菜,盈利预测与投资建议:短期看好公司低库存红利,同时公司长期受益于渠道下沉及新品培育,预计2020-2021年公司实现归母净利润6.05、7.67、8.91亿元,对应EPS为0.77、0.97、1.13元/股,维持“买入”评级,风险提示:青菜头价格上涨风险,食品安全风险,物流情况持续恶化风险,渠道下沉效果不及预期等。
据报道,期货概念股5月15日早盘走强,新华锦涨逾4%,中油工程、大悦城、物产中大、浙江东方等个股也纷纷跟涨,期货概念股精选 新华锦:新华锦年一季度实现营业总收入3亿,同比下降2.2%,降幅较去年同期收窄;实现归母净利润1076.1万,同比下降接近46%,净利率为6.5%,营业收入同比下降2.2%,毛利率下降1.7%,同比下降超过48%;每股收益为0.05元,公司净利率为17%,同比降低6.9个百分点。
引进境外投资者参与国内期货市场等措施,焦煤、菜籽、菜粕、土豆、鸡蛋的期货也在积极推进之中,期货产品创新和期货公司业务创新,研究推动期货公司展开证券投资基金的销售业务,期市对外开放程度将提高同时,引进境外投资者参与国内期货市场等措施,初步建立了13大项135个指标的功能评估体系,进一步激发市场机制和市场机构的创新活力,维护市场公信力,认真落实好最近国务院出台的《期货交易管理条例》的实施工作,进一步完善市场的风险预警、风险监测和风险防范化解机制,今年以来。
跌0.47%,创业板开盘报1749.16点,市场并无多大机会,控制仓位为主,市场热点分散,但市场结构性下跌还在延续,资金不计成本出逃明显,4月以来的调整需要时间消化,6月市场仍面临资金面考验,如资金季节性紧张、金融监管持续等,7月至8月进入中报披露期,有望修复市场预期,每经声明:每经网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述,不构成投资建议,投资者据此操作。
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