财富证券科士达:数据中心业务发力 业绩稳健增长 科士达(002518)

 股市趋势分析     |      2020-05-23
科士达(002518) 财富证券科士达:数据中心业务发力 业绩稳健增长...【研究报告内容摘要】 2020年业绩增长38.45%,公司发布2020年业绩快报,报告期内实现营收26.10亿元,实现归属净利润3.20亿元,报告期内公司净利率12.26%,加权净资产收益率12.78%,2020Q4公司营收9.68亿元,2020Q4公司归属净利润0.90亿元,2020Q4高增幅是因2020Q4计提资产减值致利润基数较低所致,数据中心业务稳步增长,光伏收入受内需影响略降,公司业务分为数据中心产品、光伏及充电桩等三大块,据2020半年报,上述业务占比分别为73%、24%以及约1%,2020年公司数据中心产品稳步增长,银行、电信及高速公路通行等客户群体中取得不错业务增量,结合公司推出IDM中小型数据中心解决方案4.0等新产品,具备持续增长的稳定预期,2020年国内光伏新增装机量30.11GW,受此影响公司国内光伏业务营收亦有下滑,但海外市场的高增长起到了有力补充,预计逆变器出货量持平往年,2020年全国充电桩新增量41万台,其中大功率直流桩新增量5.38万台,充电联盟预计2020年公共充电桩加速投建,公司充电桩业务重点在公交、城投及充电运营商等客户中推广,出货量预计优于行业表现,净利率恢复,积极扩张产能,2020年公司净利率12.26%,较2020年大幅上升,主要原因有:1、公司优化业务结构,减少了低毛利率的光伏电站建设和数据中心集成等业务占比;2、公司2020年资产减值较大,2020年计提额度较少;3、高毛利率的光伏发电项目并网发电,公司在2020年积极扩充产能,去年7月与宁德时代携手投建储能设备产线,去年8月设立科士达越南公司新建产线,以及推进中的惠州工业园二期,上述项目达产后将构建新的增长基础,盈利预测,预计2020-2021年公司实现归属净利润3.92亿、4.90亿,同比增长23%、25%,EPS分别为0.67元/股、0.84元/股,对应当前股价PE分别为20.9倍、16.7倍,公司经营稳健,现金流及资产结构俱佳,三大类业务成长前景好,给予合理市盈率区间26-28倍,合理估值区间17.42-18.76元,维持“推荐”评级,风险提示:新客户开拓不及预期,产能扩张进度延迟,光伏需求大幅下挫。
周三午后,深沪两市大盘风云突变,创出今年以来的最大单日跌幅,盘中来看,约半数个股跌幅在5%以上,风险往往大于机遇,导致场内出现恐慌性抛盘,K线组合来看,还有可能继续下探,适度减仓回避风险关于后市的操作,对于前期疯涨的个股,虽然一时仍属强势。
标普500股指周涨1.65%至2990.41点,市场风险偏好显著提升,投资者已较麻木,周五美国公布的6月非农数据较好,加息预期有所弱化,大幅优于5月的7.5万,显著优于预期的16.0万,不如预期的增0.3%,6月失业率微有上升,因就业数据整体较好,美债周五大跌,收益率急升,这通常对包括我们A股在内的新兴市场股市构成利空,当前我们A股处于非常特殊的时期。
全年实现营收309亿元,毛利率为94.58%,贵州茅台报告期内存货118亿元,在近十年的黄金增长期中,向大众消费市场转型是贵州茅台最大的改变,发力高端定制白酒业务,甚至占更大比例,茅台酒实现销售收入264亿元,增长45亿元,建立了自营的网上商城,并与京东、天猫展开合作,新增56435吨贮酒能力,未来茅台要进一步做到量价平衡。
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