中泰证券万华化学:万华福建项目落地 MDI和TDI再迎扩能 万华化学(600309)

 炒股技术     |      2020-05-23
万华化学(600309) 中泰证券万华化学:万华福建项目落地 MDI和TDI再迎扩能...【研究报告内容摘要】 事件一:合资成立万华化学有限公司,事件二:收购福建省东南电化股份有限公司49%股权,万华化学将以现金方式收购福建石化持有的东南电化49%股权,东南电化将扩建烧碱产能,由目前的12万吨/年及在建的30万吨/年提升至60万吨/年,万华化学作为国内唯一一家掌握MDI生产技术的厂家,目前拥有MDI产能210万吨/年,TDI产能55万吨/年,其中MDI产能全球占比为25%,位居全球第一,公司已计划用第六代MDI技术将烟台60万吨装置扩产到110万吨,宁波120万吨装置扩产到150万吨,加之本次公布的万华福建40万吨/年MDI扩产计划,未来公司MDI总产能有望达到330万吨/年,约为居第二位的巴斯夫产能的两倍,全球龙头地位难以撼动,本投资将有助于公司实现中国东南地区布局,靠近终端市场,分析中国地区MDI和TDI的产能布局可以发现,MDI主要装置均集中在上海、山东、浙江等华东沿海地区,内陆仅有巴斯夫重庆40万吨/年产能,东南地区尚无产能;TDI方面,国内TDI主要产能分布在上海、河北、甘肃、山东等地,东南地区仅东南电化拥有10万吨/年生产能力,我国MDI有较大一部分应用于鞋底原料和汽车领域,TDI也主要应用于软体家具、汽车等领域,东南地区不仅汇集了我国主要的制鞋企业产业集群,而且福建是我国主要的软体家具生产基地,广州也是我国第四大汽车制造基地,该项目投产后将具备明显的区位优势,可快速响应终端市场的客户需求,福州江阴港具备港口优势,为扩大海外市场打下基础,在我国软体家具和鞋材产业向东南亚转移的背景下,该港口具备比较明显的区位优势,此外,西部临港产业区已初步形成以耀隆化工、天辰耀隆为龙头的煤化工、以东南电化为龙头的盐化工、以中景石化为龙头的石油化工产业链集群,园区正朝向原料互供、内部循环的方向发展,未来公司MDI项目有望于已有产业实现融合,进一步发挥一体化优势,风险提示:MDI价格大幅波动导致公司盈利变化,原油价格大幅变动导致公司石化板块盈利变化,石化与新材料项目投产进度不达预期,MDI技改项目投产不达预期,MDI生产过程中的安全环保因素,并购项目未能达到承诺业绩风险,全球疫情发酵导致需求大幅下滑,盈利预测:预测2020-2021年公司净利润分别为100.51亿、126.98亿和163.47亿元,EPS分别为3.20元、4.04元和5.21元,对应PE为15/12/9倍。
面对如此剧烈的波动,例如,4个交易日里流出资金位居第三的是金属材料,从11月12日以来,资金流出最大,从市场表现来看,自9月30日到11月11日,中信证券累计涨幅已达到48.67%,从市场表现来看,自9月30日到11月11日,最近4个交易日流入资金为83.63亿元,生物医药、商业贸易、电子设备、分别流入12.30亿元、8.37亿元、7.50亿元。
两市成交呈缩量状,市场短期或将持续震荡态势,但在流动性宽松趋势不变的背景下,市场人士指出,短线空方占有一定的优势,业内人士表示,国泰君安认为,货币政策放松继续,降准时点临近,市场平静迎接注册制到来 昨日市场基本平开,也群起响应,概念板块中,申万宏源分析师林瑾表示,天弘基金策略分析师尚振宁指出,注册制可以使得更多优质的企业获得股权融资。
李卓6月29日,国际航空运输协会称,无论是在财政还是其他方面,英国脱欧公投导致了一系列不确定性,目前。
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