安信证券天银机电:不仅是国内低轨卫星星座建设核心受益标的 而且已参与到全球市场 天银机电(300342)

 股市趋势分析     |      2020-05-23
天银机电(300342) 安信证券天银机电:不仅是国内低轨卫星星座建设核心受益标的 而且已参与到全球市场...【研究报告内容摘要】 2020年2月8日,我们发布了公司报告《依托清华大学星光敏传感器技术国际领先,全球卫星制造核心受益标的》;2月10日,我们邀请公司主要高管团队举办了独家电话会议,详情可参考公司投资者关系记录的公告,并欢迎来电交流,此报告为跟踪报告,我们认为,公司不仅是国内低轨卫星星座建设核心受益标的,而且区别其他公司最大的不同,在于其已参与到全球市场中,具体内容如下: 国内低轨卫星星座建设的核心受益标的,国内市占率达60%甚至更高 公司依托清华大学核心技术,是国内首家商业化运营的空间光学敏感器公司,光学敏感器相当于卫星的眼睛,用于空间定位,其是卫星最为关键的子系统之一姿态控制系统的核心器件,公司产品已在鸿雁星座、银河航天首发星等应用,其中在鸿雁星座上用了公司40万的单颗产品,并在1月银河航天发射的首颗5G卫星上也采用了公司2台产品,此外,目前国内参与到低轨卫星星座建设的9家卫星制造企业中,有7家使用了公司的产品,公司或将占据国内低轨卫星主要市场份额,潜在市场16亿元,根据年报,公司星光敏传感器2020年在国内的市场份额为62%,考虑到其竞争对手502所更多以北斗等高轨卫星为主,天银星际在微小卫星领域的市场份额或达到80%,根据一般单颗卫星上使用2-3个星敏感器,仅根据统计到的国内卫星星座建设计划共2526颗,按照单颗价值量40万、国内市场份额80%计算,预计将新增市场16亿元,区别其他公司最大的不同在于,公司已参与到全球市场中 清华大学作为国内星敏感技术的行业领导者,研发产品的性能在国际上领先,其纳型星敏感器NST-4在体积、质量远小于国外同等产品的前提下,性能依旧可以匹敌,由于目前各个国家的低轨卫星星座建设处于百花齐放的状态,以SPACE X、ONE-WEB为代表的供应链类比汽车行业早期零部件内部供应,形成批量后将进入开放式环节,不排除未来国际主流厂商在国内建厂寻找供应链体系的可能,由于航天产品需要在轨卫星运营数据,天银星际作为全球为数不多的几家企业之一,产品具有较高的性价比优势,考虑到未来卫星星座建设的大规模化、低成本化需求,其潜在市占率或为20%左右,目前不完全统计,国外星座建设规模达到17380颗,按照其20%的市占率,及相对可能更高的价值量,则潜在市场空间为35亿元,投资建议:公司依托天银星际,星光敏传感器技术国际领先,不仅是国内低轨卫星星座建设的核心受益标的,而且参与到全球市场中,或具有较大的业绩弹性,此外,公司围绕华清瑞达加速转型军工电子,先后收购讯析科技等实现产业链纵深,预计随着国防信息化建设、新产品不断定型放量及向民品市场的拓张,军工电子业务将保持高速增长,我们预计公司2020-2021年的净利润分别为1.41、1.83、2.65亿元,相应估值分别为65、50、34倍,维持“买入-B”评级,风险提示:低轨卫星星座建设节奏不及预期;军工电子元器件业务订单较缓。
由于对贸易的担忧和科技股持续疲软,美国股市第二季度开始大幅下跌,美股道琼斯指数下跌 美股2日收盘时,道琼斯工业平均指数下跌超过750点,跌幅近1.9%落至23,据报道,最近几周对美国股市造成压力的许多因素在4月的第一个交易日和新的交易季再次显出威力,由于担心中美的关税竞争日益加剧以及科技行业持续下跌,科技行业一直是牛市中的关键业绩领导者,以及大中小投资者广泛投资的市场领域,影响深远,本次大幅下跌系近期趋势之延续,美股原本在白宫减税和整顿企业官僚主义的举措下正成上扬趋势,而现今却受到来自特朗普危害市场之举的压力,例如贸易保护主义,即时提高美国猪肉、苹果和其他产品的进口关税。
《每日经济新闻》记者注意到,《规定》此次已明确列明四种行为,并进行与申报方向相反的交易或者谋取相关利益的,构成操纵,并进行与其评价、预测或者投资建议方向相反的期货交易的,证监会以书面方式对《规定》的起草进行了说明,蛊惑操纵:行为人编造并传播或者虽未编造但传播了虚假信息或者误导性信息,获取了相对于其他交易者的持仓优势,持续增强期货市场服务实体经济能力,加强法制建设 精准打击期货市场操纵行为精准打击期货市场操纵行为一直就是证监会和交易所一线监管的重点,满足一条,账户就可能被认定为实际控制关系,由于散户股东较多,最高人民法院、最高人民检察院给予了大力支持。
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