中信建投(601066) 中信建投云海金属:全球镁业龙头 成本优势明显

 炒股技术     |      2020-05-23
中信建投(601066) 中信建投云海金属:全球镁业龙头 成本优势明显...【研究报告内容摘要】 全球镁业龙头,成本优势明显 公司是全球镁合金龙头,拥有完整镁产业链,原镁生产成本优势明显,镁合金产能扩张叠加成本优势进一步提升,下游压铸件产品产能扩张叠加产品升级,公司引入战略投资者宝钢金属,结合双方产业及金融资本领域的综合优势,公司未来快速发展值得期待,镁合金业务:产能扩张叠加成本优势 镁合金业务是第二大收入来源和第一大毛利来源,2020年H1镁合金实现收入8.5亿元,实现毛利1.7亿元,全球镁业龙头,公司业务涵盖上游白云石-中游原镁-下游镁合金-镁深加工的完整产业链,现有镁合金产能18万吨,2020年镁合金产销量预计在16万吨左右,公司镁合金产能仍在扩张中:现有镁合金产能18万吨,预计2020年产能将增长至20万吨左右,随着公司产能扩张预计销量仍将进一步增长,成本优势明显,铝合金:产能扩张,盈利稳定 铝合金业务为公司第一大收入来源和第二大毛利来源,2020年H1铝合金实现收入9.94亿元,实现毛利0.7亿元,公司现有铝合金产能28.5万吨,随着2020年扬州瑞斯乐4万吨产能投产,预计公司铝合金产能达到32.5万吨左右,南京和荆州基地以生产方向盘骨架等小型镁合金压铸件为主,随着公司收购重庆博奥镁铝和合资公司宜安云海的试生产,预计未来公司镁合金压铸件将向中大型镁合金压铸件产品升级,铝空调扁管:盈利能力最强,市场前景广阔 2020年H1空调扁管实现收入1.3亿元,实现毛利0.3亿元,投资建议 预计公司19-21年归母净利分别为8.8、4.5和5.4亿元,对应当前股价PE分别为8.4、16.4和13.8倍;由于公司近年业绩受拆迁补偿款影响较大,扣除这一影响后,预计19-21年扣非后归母净利润分别为3.0、3.7和4.5亿元,对应当前股价PE分别为24.3倍、20.1倍和16.3倍,给予“买入”评级。
高管患肝癌被降薪,兢兢业业为公司奉献24载,这名身患肝病的高管姓尤,一路努力打拼,走完自己的职业生涯,从天而降的肝癌几乎让他对生活失去信心,希望能再次回到公司,在尤先生住院的第二个月,数字刺痛了他的双眼,再三确认后,积蓄花光,结果告知这是遵照厦门市地方规定处理的,根据尤先生医疗期和24年工龄。
同比增长50.83%,同比大幅增加,营收贡献率57.5%,成为公司业绩增厚的有力支撑,产能拓展顺利推进,全力打造大客户集群,2万吨/年的高镍三元前驱体投产,3万吨正极材料项目开工,三元前驱体获得LGC、BYD认证,公司不断完善1+N废旧电池回收利用网络,钴镍钨粉末与硬质合金产品业务收入15.34亿元,可比公司27倍均值PE,覆盖了三星、CATL、LGC和BYD等客户集群,目标价为6.9元,维持买入评级,产品销量不达预期、价格下滑和财务风险。
口蹄疫一般在冬春季节为高发期,每年三、四季度是行业销售旺季,龙头公司新品猪口蹄疫OA二价灭活疫苗于7月拿到批文,也正值口蹄疫疫苗销售旺季,当前时点面临供给短缺叠加需求旺季,而目前口蹄疫猪OA二价苗国内仅生物股份、中农威特两家生产和销售,而中农威特受自身生产调整的影响,业内预计公司四季度业绩大概率超预期,全年利润有望达10亿以上,公司的世界首创禽病DNA疫苗产品于近日获得由农业部核发的一类新兽药注册证书,海利生物:公司产品线齐全,主要产品包括畜用和禽用疫苗。
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