华西证券(002926) 华西证券宏川智慧:并购再下一城 成长逻辑持续加强

 股市趋势分析     |      2020-05-23
华西证券(002926) 华西证券宏川智慧:并购再下一城 成长逻辑持续加强...公司子公司太仓阳鸿已于公示期间内交纳交易保证金1.2亿元,成为意向受让方,公司于近日收到上海联合产权交易所出具的《组织签约通知》,确认太仓阳鸿为常熟华润100%股权、常州华润56.91%股权的受让方,后续将采用协议方式转让,此次常熟华润100%股权的转让价格为1.62亿元,常州华润56.91%股权的转让价格为2.47亿元,两项交易价格合计4.09亿元,需太仓阳鸿一次性支付,此次收购如顺利完成,公司将取得标的公司的土地、岸线、码头、储罐等石化仓储优质资产,强化公司在长三角区域的业务布局,进一步增强公司的竞争能力,长三角地区是中国经济发展的中坚力量,该地区有较强的石化产品仓储需求,此前公司在长三角地区的主要业务布局包括:长江北岸子公司南通阳鸿的47.5万立方米罐容;长江南岸太仓阳鸿60.6万立方米的罐容,此次收购完成后,将进一步提升公司在长三角地区的罐容规模,有利于充分发挥公司在长三角区域的布局优势,公司于2012年成立之后,先后同一控制下在长三角地区收购了太仓阳鸿、南通阳鸿,在珠三角地区收购了三江港储、宏元仓储;于2020年初通过股权受让及增资的形式合计持有福建港能85%股权,业务布局进一步拓展至东南沿海;于2020年底收购位于珠江西岸的中山嘉信仓储100%股权,进一步强化在公司在珠三角区域的业务布局,此次收购如果顺利完成,将进一步提升公司的罐容规模,规模效应有望增厚公司的业绩,安全环保政策趋严,持续看好公司资产的稀缺性,2015年天津港812事件、2020年江苏响水321事件的发生以及各地“长江大保护”等环保政策的实施,使得化工行业的安全监管、环保监管日益趋严,化工品仓储行业门槛提高,在这种背景下,公司资产的稀缺性凸显,公司在行业的龙头地位和公司品牌的重要性凸显,投资建议:维持盈利预测及“买入”评级,如此次收购顺利完成,我们预计将增厚公司业绩,但此次收购将构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组,需要经深圳证券交易所问询并经公司股东大会审议通过,程序上存在一定的不确定性,故我们暂维持此前对公司的盈利预测,重申“买入”评级,我们预计2020-2021年公司归属于母公司的净利润分别为1.5/1.8/2.2亿元,对应的EPS分别为0.44/0.52/0.66元,按照2020年2月19日股票13.73元/股的收盘价,对应的PE分别为31/26/21倍,风险提示 宏观经济下行有超预期的可能;此次收购在程序上仍待推进。
市场平静迎接注册制 降息降准窗口又来临 近期市场震荡加剧,但在流动性宽松趋势不变的背景下,市场震荡未改整体上行趋势,今天和下本周一新股发行的消息,国泰君安认为,经济承压,通缩压力加大,市场平静迎接注册制到来 昨日市场基本平开,创业板指数受到蓝筹的带动,涨幅甚至高于蓝筹,概念板块中,市场人士指出,注册制有助于更多的企业借助资本市场发展壮大和实现转型升级,注册制对市场的影响必然会被控制在一定限度内。
公司2020年前三季度的基本每股收益为0.27元,观点: 业务发展简评: 公司经纪业务、 资管业务、 投行业务表现强势,业绩表现强于行业整体,公司的人员数量与结构进一步优化,使得公司的管理费用达到23.68亿元,这大大拖累了公司的净利润表现,2.03%,公司的经纪业务市场份额有望进一步提升,行业整体债券承销规模下降明显,承销金额达到275.15亿元,同比增长38.87%,公司的资管业务规模由2020年末的1089.33亿元增长至2020年上半年末的1395.63亿元,增长28.12%,营收占比达到10%以上,投资策略: 公司目前的前三大股东是新理益集团及其关联方、湖北省能源集团、三峡集团,且在经纪业务、投行业务、资管业务等多项业务取得突出成果。
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