三花智控(002050) 财富证券三花智控:公司业绩稳健增长 汽零业务前景广阔

 股市趋势分析     |      2020-05-23
三花智控(002050) 财富证券三花智控:公司业绩稳健增长 汽零业务前景广阔...【研究报告内容摘要】 事件:公司发布2020年业绩快报,公司预计2020年实现营业总收入113.24亿元,同比增长4.50%,归母净利润14.21亿元,同比增长9.93%;预计EPS为0.52元,同比增长10.64%,单看2020Q4预计实现营业总收入27.03亿元,同比增长5.14%,归母净利润3.64亿元,同比增长35.46%,空调能效升级,制冷业务受益,我国家用电器节能变频及智能化已成为趋势,对控制元器件市场提出了一系列新的要求,也带来了新的发展机遇,公司作为制冷控制元器件行业龙头,抓住机遇稳健发展,公司电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀等产品全球市占率已达第一,2020年将实施空调能效新规,在新规的要求下,将近40%的低能效空调将被淘汰,定频空调向变频空调升级趋势有望加速,高能效变频空调渗透率的提升将刺激节能效果明显的电子膨胀阀的市场需求,公司制冷业务有望进一步增长,全球新能源汽车快速增长,热管理业务前景广阔:公司积极布局新能源汽车热管理业务,截止阀、车用热力膨胀阀、储液器市场份额居全球前列,陆续获取了来自法奥雷、马勒、大众、奔驰、宝马、沃尔沃、特斯拉、通用、吉利、比亚迪、上汽等客户的订单,在手订单预估超过百亿元,公司公告已成为特斯拉重要供应商,为特斯拉供应电子膨胀阀、电子油泵、油冷器、水冷板、电池冷却器等,随着特斯拉Model3国产销量的进一步提升,加之海外众多新能源平台订单也将于2020年开始集中放量,中长期来看,新能源热管理业务有望成为公司未来业绩的重要增长点,投资建议:公司空调制冷零部件业务稳健经营,新能源汽车热管理业务前景广阔,看好公司长期发展,预计公司2020-2020 EPS分别为0.51元、0.60元,对应PE为43.10倍、37.40倍,参考同行业估值水平,给予公司2020年35-40倍PE,对应合理区间21.00-24.00元,首次覆盖给予“谨慎推荐”评级,风险提示:空调行业销售不及预期,新能源汽车热管理业务发展不及预期。
第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》,自2020年3月1日起施行,现就新《证券法》涉及取消、调整证券公司部分行政审批项目等有关事宜公告如下:一、根据新《证券法》,自2020年3月1日起,证券公司部分行政审批项目取消或调整,二、自2020年3月1日起,中国证监会及其派出机构不再受理行政相对人提起的新《证券法》取消的证券公司行政审批项目,按照附件中确定的方式执行,财务顾问机构从事证券服务业审批取消,改为事后备案管理,三、授权中国证券业协会对证券业从业人员实施事后登记管理,具体方案由中国证券业协会制定并报中国证监会备案后执行,四、有关行政审批项目取消后,中国证监会将加大事中检查、事后稽查处罚力度,进一步加强对投资者的保护和有关业务活动的监督管理,中国证监会2020年3月3日附件:新《证券法》取消或调整的证券公司相关行政审批项目.pdf。
以及股东延期增持的可行性,一问:质押所得资金是否用于增持2020年7月10日,嘉裕投资未能完成增持计划下限,因此,除了大股东增持计划的可行性外,太平洋本身经营也呈现不稳定状态,仅仅好于两家爆发风险的网信证券和华信证券,太平洋经营情况有所好转,东方财富Choice金融终端数据显示,公司单月实现了2.27亿元净利润,太平洋的经营波动大,太平洋证券称,公司将尽快联系第一大股东核实相关信息。
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