万里扬(002434) 长城证券万里扬公司动态点评:产品销量情况优于行业 各产品线持续发力

 炒股技术     |      2020-05-23
万里扬(002434) 长城证券万里扬公司动态点评:产品销量情况优于行业 各产品线持续发力...其中商用车变速器销量5.6万台,同比下降19.9%,商用车变速器中的G系列高端变速器销量2.1万台,同比增长99.2%;乘用车变速器销售5.6万台,同比增长58.8%,乘用车变速器中的CVT无级自动变速器销量3.1万台,同比增长433.9%,手动变速器销量2.5万台,同比下降14.1%;新能源汽车领域全新产品EV减速器销售1900台,对此我们点评如下: CVT:2020年1月份销量同比大幅增长,但是环比大幅下滑,下滑幅度好于行业,但是销量环比有明显下滑,主要原因为:①2020年1月25日为春节,19年12月份年底冲量对20年1月分的市场有一定透支,和行业对比,环比下滑幅度其实是好于行业的,目前公司的6MT产品的占比提升至40-50%,后续会继续提升,主要原因为6MT比5MT更能降低油耗,商用车变速器:高端G系列变速器快速增长,渗透率大幅提升,2020年1月份高端G系列变速器销量为2.1万台,去年同期为1.0万台,目前G系列变速器的占比提升至37%,去年同期为15%,②该种变速器油耗低,传动效率高,操控好,动力性能好,也受益于油耗标准趋严,受益于国五升国六,万里扬在新能源汽车方面是全方位布局,产品包括EV减速器、ED“二合一”电驱动系统、EDS“三合一”电驱动系统、ECVT电驱动系统以及基于AT和CVT的HEV、PHEV混合动力变速器等,由于这种产品不需要液力变矩器、油泵等诸多零部件,结构简单很多,所以价格只比单挡减速器贵1000-2000元,但是考虑到其诸多好处,可以降低电池和电机成本,降低电耗,降低用电成本,整体来说经济性是有吸引力的,②CVT、乘用车6MT和商用车高端G系列变速器这三种产品都处于供不应求的状态,公司的周转率提升明显,有助于提升公司的盈利能力,④公司在积极发展新能源产品,新能源产品也在陆续落地,投资建议:目前CVT省油和售价低的优势可有效缓解主机厂降油耗和降本压力,在中国自主品牌中的渗透率将快速提升,而万里扬的新一代产品CVT性价比很高,其国内竞争对手容大和邦奇又都出现问题,公司产品绑定吉利,将在19年下半年迅速放量,万里扬前面两年CVT持续投入,业绩持续低于预期,但是现在进入吉利体系,得到主流车企背书,即将从投入期进入收获期,另外,万里扬在电动化领域的产品储备齐全,减速器自2020年7月开始量产,市场表现超预期,其余更高端的ECVT、EDS三合一等产品将在2020年陆续量产贡献业绩。
据21世纪经济报道根据Wind数据统计,较三年前备案制之初增长已不低于21倍,这也是ABS存量余额连续3个月达到万亿量级,小贷、债权仍占半壁江山企业ABS已经连续三个月站稳万亿大关,如今达到万亿规模并不超出预期,转标需求的提升将更大程度上扩充市场余额,兴业银行一位同业业务人士指出,甚至出现负增长,21世纪经济报道记者从多位接近监管层的ABS市场人士处获悉,推动REITs落地主要是进一步让资本市场发展配合住房体制改革,一位接近监管层的华泰联合证券人士表示,继此前保利地产发行首单住房租赁REITs后,此刻在ABS框架下积极开展类REITs项目,则成为机构在REITs制度松绑预期下所进行的准备,。
功率半导体IDM企业,功率半导体在民用市场、轨道交通、电力电网、汽车电子以及军工等领域具有广泛的应用,二极管-MOSFET-IGBT 产线规划明确稳步推进,作为具备制造能力的IDM企业,公司4英寸-6英寸-8英寸产线分别生产二极管-MOSFET-IGBT,产线迭代+工艺积累,在新产线摊销完毕,公司盈利能力将大幅提升,合作建广获得海外优质资源,未来有望借助已有产业格局和融资平台,6个月目标价28.9元,新产线产能爬坡不及预期,南方财富网微信号:南财。
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